VIE架構(gòu)

　　特殊目的公司定義：俗稱(37號文登記)指的是境內(nèi)居民法人或境內(nèi)居民自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進行股權(quán)融資(包括可轉(zhuǎn)換債融資)為目的而直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。

　　通過設(shè)立特殊目的公司在境外上市簡便的操作方式

　　FIRST階段，商務(wù)談判。該企業(yè)應(yīng)就境外融資和上市的必要性和可行性編寫境外融資商業(yè)計劃書，供境外策略投資者了解企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景，并開展前期商務(wù)談判，達成初步融資意向。

　　第二階段，建立融資平臺。民營企業(yè)股東向外匯局申請設(shè)立境外特殊目的公司(一個或多個)。

　　第三階段，收購階段。特殊目的公司作為收購主體，向當?shù)赝馍掏顿Y主管部門申請收購民營企業(yè)全部股權(quán)，獲得批準后，民營企業(yè)辦理外商投資企業(yè)工商營業(yè)執(zhí)照和外匯登記證，同時民營企業(yè)股東就企業(yè)資產(chǎn)注入特殊目的公司辦理境外投資外匯登記增資變更。

　　第四階段，融資階段。境外策略投資者向特殊目的公司以先債后股的方式投入不少于內(nèi)資企業(yè)經(jīng)評估的凈資產(chǎn)金額，作為向特殊目的公司的借貸，公司在獲得融資后，民營企業(yè)股東應(yīng)辦理境外投資外匯登記變更，特殊目的公司向境內(nèi)的民營企業(yè)股東支付款項，履行《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》的并購支付義務(wù)。完成上述程序后，特殊目的公司向海外策略性投資者發(fā)出股份取代償還借貸。

　　第五階段，上市階段。特殊目的公司獲得境內(nèi)的資產(chǎn)權(quán)益，根據(jù)境外證券交易所的上市規(guī)則編制招股說明書，申請境外上市。

　　第六階段，資金調(diào)回階段。特殊目的公司完成境外融資后，境內(nèi)居民可以根據(jù)商業(yè)計劃書或招股說明書載明的資金使用計劃，將應(yīng)在境內(nèi)安排使用的資金調(diào)回境內(nèi)。特殊目的公司使用境外融資所得資金返程投資或向境內(nèi)企業(yè)提供股東借款及其他債務(wù)資金，相關(guān)境內(nèi)企業(yè)應(yīng)按照現(xiàn)行利用外資、外債管理法律、法規(guī)辦理有關(guān)外匯管理手續(xù)。

　　上述程序僅為基本的步驟，按照實際情況可能牽涉的其它方面的考慮，例如股東的背景，業(yè)務(wù)的類型，資產(chǎn)的規(guī)模及結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)相關(guān)的行業(yè)法規(guī)等種種因素，不同背景及條件的國內(nèi)民營企業(yè)的融資程序可能出現(xiàn)多種變化及組合。

　　VIE結(jié)構(gòu)的作用在于一方面規(guī)避國內(nèi)相關(guān)Goverment對于外商投資的監(jiān)管，另一方面從財務(wù)上實現(xiàn)境內(nèi)實體公司與境外主體之間的利潤轉(zhuǎn)移和會計報表合并，進而實現(xiàn)境內(nèi)實體公司境外融資以及境外上市的目的。VIE結(jié)構(gòu)的上述作用主要是通過境外主體在中國境內(nèi)設(shè)立的WOFE(外商獨資企業(yè))與境內(nèi)實體公司及其股東所簽署的若干份協(xié)議來實現(xiàn)的。

企業(yè)選擇VIE結(jié)構(gòu)要考慮哪些方面?

1、企業(yè)境內(nèi)上市標準較高，用H股模式上市又會面臨產(chǎn)業(yè)政策限制、關(guān)聯(lián)并購審批、WFOE資本金結(jié)匯再投資審批等限制條件VIE結(jié)構(gòu)可以一定程度上規(guī)避國內(nèi)法律與監(jiān)管政策對外資進入某些行業(yè)的一些限制，之前需要ICP及SP牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司采用VIE結(jié)構(gòu)就主要是出于這方面的考慮

2、VIE結(jié)構(gòu)方便企業(yè)赴美國、中國香港等境外資本市場上市

3、VIE結(jié)構(gòu)的公司便于接受境外基金的投資

4、VIE結(jié)構(gòu)中直接接受投資的境外控股公司，一般受英國和美國法律的監(jiān)管，較境內(nèi)相關(guān)法律更為完善，在公司治理方面及股東權(quán)利方面可以做出更靈活的安排