公司名稱(chēng)：精誠(chéng)企服（北京）企業(yè)管理集團(tuán)有限公司

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備案的時(shí)候證券類(lèi)產(chǎn)品和股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品會(huì)有什么不同？

1、產(chǎn)品規(guī)模

目前對(duì)于證券和股權(quán)都沒(méi)有硬性的產(chǎn)品規(guī)模小值的要求。有一個(gè)共同點(diǎn)，就是不能用同一個(gè)投資者反復(fù)占坑備案。

但對(duì)于股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品我們意見(jiàn)是300w起，再少的話投股權(quán)也很難投，從正常的投資邏輯上很好理解這點(diǎn)吧~

2、備案反饋

一般證券類(lèi)會(huì)比較關(guān)注嵌套層級(jí)，比如是否有突破一層、衍生品、杠桿等設(shè)置的問(wèn)題，以及是否有不公平對(duì)待投資者的情況。

股權(quán)類(lèi)一般都會(huì)比較關(guān)注如下幾個(gè)點(diǎn)：

1）出資能力：如上所說(shuō)，證券和股權(quán)的架構(gòu)差異，導(dǎo)致股權(quán)類(lèi)會(huì)有認(rèn)繳和實(shí)繳的差別，當(dāng)備案時(shí)的實(shí)繳與認(rèn)繳金額相差過(guò)大的時(shí)候，協(xié)會(huì)就會(huì)要求LP提供相應(yīng)的出資能力，這個(gè)也是大家要提前注意的。

2）架構(gòu)問(wèn)題：股權(quán)類(lèi)基金是可以豁免一層嵌套規(guī)則的，前述架構(gòu)都比較豐富，例如雙GP架構(gòu)。協(xié)會(huì)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注收益分配方式，以及是否存在違規(guī)借通道發(fā)產(chǎn)品的行為等等。設(shè)立架構(gòu)前建議跟咨詢(xún)機(jī)構(gòu)或者律師咨詢(xún)相關(guān)可能性。

3）有無(wú)托管問(wèn)題：證券類(lèi)一般都是契約型基金，契約型基金都是強(qiáng)制要求托管的，而股權(quán)基金在后期不擴(kuò)募、采用不通過(guò)SPV投資的簡(jiǎn)單架構(gòu)時(shí)，是可以采用不托管的形式的，那么這時(shí)候，就需要在風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中向投資者做充分的披露，以及處理好在產(chǎn)生糾紛的時(shí)候財(cái)產(chǎn)如何保全的問(wèn)題。另，如果是單募集監(jiān)督的形式也需要注意募集監(jiān)督協(xié)議是否是協(xié)會(huì)認(rèn)可的，請(qǐng)大家審慎評(píng)估相關(guān)機(jī)構(gòu)資質(zhì)哦。

4）有無(wú)未備案基金：這個(gè)也是股權(quán)類(lèi)管理人存在比較多的問(wèn)題。早些年可能為了搶一些標(biāo)的的份額，著急打款，就會(huì)先投出去而沒(méi)有備案，這樣名下就會(huì)存在未備案基金。出現(xiàn)這樣的情況，是一定會(huì)被要求整改的。

5）穿透核查：因?yàn)楣蓹?quán)基金大部分采用有限合伙制，有時(shí)候還有嵌套持股平臺(tái)、其他有限合伙基金等架構(gòu)……那么如果穿透之后的有限合伙是未備案的合伙企業(yè)，需要繼續(xù)穿透至底層投資者是否為合格投資者，并且需要該層合伙企業(yè)和穿透后的個(gè)人LP/機(jī)構(gòu)LP都為合格投資者。道理也很簡(jiǎn)單，不管你怎么嵌套，不要想突破合格投資者的限制。

6）投資單元：證券類(lèi)可能很少會(huì)出現(xiàn)一個(gè)基金里不同的投資人投不同的股票標(biāo)的，那真是麻煩shi了，一般也不會(huì)透露持倉(cāng)給到投資人。

股權(quán)類(lèi)基金，有些強(qiáng)勢(shì)的LP會(huì)只想投一個(gè)基金里的某一個(gè)或某幾個(gè)指定標(biāo)的。這種情況就叫做設(shè)置投資單元了，除了競(jìng)爭(zhēng)排除以外（比如LP本身是百事可樂(lè)，投資標(biāo)的中有可口可樂(lè)，那這個(gè)LP可以不投可口可樂(lè)這個(gè)標(biāo)的），這種情況是不可以的哦！