標(biāo)題：資本市場與可持續(xù)金融 盡管去年市場波動劇烈，但可持續(xù)投資市場一直在穩(wěn)步擴張，以可持續(xù)為主題的新產(chǎn)品數(shù)量、新的資本流動量以及、證券市場監(jiān)管構(gòu)、資產(chǎn)所有者和管理者以及其他市場行為方制定的新舉措數(shù)量便是證明。
對可持續(xù)發(fā)展的追求推動了以可持續(xù)發(fā)展為主題的金融產(chǎn)品快速增長。
抗擊新冠疫情和氣候變化的努力正在加速這一勢頭。
貿(mào)發(fā)會議估計，2020 年資本市場上的可持續(xù)發(fā)展主題投資產(chǎn)品總值達 3.2 萬億美元，較 2019 年增長逾 80%。
這些產(chǎn)品包括：可持續(xù)基金 ( 超過 1.7 萬億美元 )、綠色債券 ( 超過 1 萬億美元 )、社會責(zé)任債券 (2,120 億美元 ) 和混合可持續(xù)發(fā)展債券 (2,180 億美元 )。
大多數(shù)這類產(chǎn)品設(shè)在發(fā)達國家，對準(zhǔn)的是發(fā)達市場的資產(chǎn)。
這種持續(xù)增長再次證明，資本市場有潛力幫助填補可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的資金缺口。
1、以可持續(xù)發(fā)展為主題的資本市場產(chǎn)品 過去五年里，基金行業(yè)迅速接納了可持續(xù)發(fā)展主題，增加了專注于可持續(xù)發(fā)展主題的基金和指數(shù)。
可持續(xù)基金包括共同基金和交易基金 (ETFs)，通常在招募說明書或其他文件中稱，其選擇的資產(chǎn)綜合了可持續(xù)性、影響力或環(huán)境、社會和治理 (ESG) 因素。
這類基金的數(shù)量和資產(chǎn)管理規(guī)模在 2020 年出現(xiàn)大幅增長。
截至 2020 年 6 月，可持續(xù)發(fā)展主題基金總數(shù)已達到 3,987 只，較2019 年增加 30%，其中約一半的可持續(xù)基金于過去五年間推出。
可持續(xù)基金資產(chǎn)管理規(guī)模在過去五年翻了兩番；僅去年一年，資產(chǎn)管理規(guī)模就幾乎增加一倍，從 2019 年的約 9000 億美元增至逾 1.7萬億美元 ( 圖 11)。
可持續(xù)共同基金和環(huán)境、社會和治理交易基金 (ESG ETFs) 都保持了增長。
然而，這些基金加起來僅占全球所有開放式基金資產(chǎn)的 3.3%。
這表明，可持續(xù)基金潛力巨大，但同時還有很長的路要走   絕大多數(shù)可持續(xù)發(fā)展主題基金設(shè)在歐洲 ( 占 73%)，其次是北美( 占 18%)，包括發(fā)展家在內(nèi)的其他地區(qū)在基金總數(shù)中僅占不到10%。
這反映了歐洲市場的成熟度和相對先進的可持續(xù)投資監(jiān)管環(huán)境。
貿(mào)發(fā)會議對有相關(guān)數(shù)據(jù)的 800 只可持續(xù)股權(quán)基金的分析顯示，這些基金總資產(chǎn)中約有 27%( 即資產(chǎn)管理規(guī)模 5,400 億美元中的 1,450 億美元 ) 被部署在以下八個關(guān)鍵的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)部門：運輸基礎(chǔ)設(shè)施、電信基礎(chǔ)設(shè)施、水和環(huán)境衛(wèi)生、糧食和農(nóng)業(yè)、可再生能源、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、生態(tài)系統(tǒng)多樣性。
這些基金最常部署和投入資金最多的單一可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)部門是衛(wèi)生部門，涵蓋服務(wù)、藥品和器械，其次是可再生能源、糧食和農(nóng)業(yè)以及水衛(wèi)設(shè)施。
分析還表明，這些基金不會因其投資策略而系統(tǒng)性地出現(xiàn)財務(wù)虧損。
在三年的時間里，48% 的可持續(xù)基金的業(yè)績超過了各自的基準(zhǔn)，52% 的基金業(yè)績低于基準(zhǔn)。
迄今為止，在可持續(xù)基金市場上仍然看不見發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體。
盡管這些經(jīng)濟體的股票市場約占市值的 23%，但設(shè)在這里的可持續(xù)基金數(shù)僅占總數(shù)的約 5%，管理資產(chǎn)占比不到 3%。
這表明，發(fā)展中經(jīng)濟體發(fā)展其可持續(xù)基金市場的潛力巨大。
一直有人擔(dān)心“漂綠”行為和可持續(xù)發(fā)展主題投資產(chǎn)品的真實影響力。
基金市場需要提高透明度從而提高可信度。
基金不僅應(yīng)就環(huán)境、社會和治理問題提出報告，還應(yīng)就氣候影響和與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的一致性提出報告。
重要的是，為了限度地擴大對可持續(xù)發(fā)展的影響，應(yīng)該有更多基金投資于發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體。
不過，可持續(xù)投資市場的快速增長仍然證明，它有潛力幫助填補可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的資金缺口。
可持續(xù)債券市場 ( 綠色債券、社會責(zé)任債券和混合債券 ) 在 2020 年每一個季度都實現(xiàn)增長，從季度的不到 700 億美元增長到第四季度的近 1,800 億美元，推動這種增長的是由國家和超國家組織和企業(yè)在疫情期間為資助紓困工作而發(fā)行的社會責(zé)任債券和混合可持續(xù)發(fā)展債券 ( 圖 12)。
增幅的是社會責(zé)任債券市場，2020 年增 長了 10 倍，達到 1,640 億美元，占可持續(xù)債券市場總額的三分之一，而 2019 年其占比僅為 5%。
混合可持續(xù)發(fā)展債券總值為 1,280 億美元，比 2019 年的總額高出三倍。
因此，社會責(zé)任債券和混合可持續(xù)發(fā)展債券正迅速趕上綠色債券，作為可持續(xù)發(fā)展相關(guān)活動的融資工具越來越受歡迎。
未償可持續(xù)債券累計總額估計為 1.5 萬億美元。
可持續(xù)債券市場平均年增長率為 67%，規(guī)模也很大，但仍處于早期增長階段，僅占約119萬億美元債券市場總額的1.3%左右。
這表明這部分市場未來增長潛力巨大。
未來五年，隨著投資者和發(fā)行者對這種投資工具的信心增強，可持續(xù)債券市場有望進一步加速增長。
到 2025 年，可持續(xù)債券市場可能達到市場總額的 5%，這意味著將有超過 6 萬億美元的資金流向可持續(xù)發(fā)展部門。
2、構(gòu)投資者和金融服務(wù)提供商 構(gòu)投資者現(xiàn)在完全有能力實現(xiàn)向可持續(xù)發(fā)展的轉(zhuǎn)變。
它們主要有兩條途徑：( 一 ) 資產(chǎn)配置――選擇可支配資金的投資方向，這會對公司和市場產(chǎn)生決定性影響；( 二 ) 積極所有權(quán)――通過公司治理制影響所投資公司的政策。
具體而言，有四類上游構(gòu)投資者可在推動可持續(xù)投資方面發(fā)揮重要作用，而且這樣做非常符合其構(gòu)利益。
前兩類是養(yǎng)老基金和主權(quán)財富基金；這兩類基金申報的 2021 年管理資產(chǎn)分別為 52 萬億美元和 9.2 萬億美元。
后兩類是公司和銀行，它們也管理資產(chǎn)，但主要以風(fēng)險管理產(chǎn)品和貸款的形式為客戶提供金融服務(wù)。
2018 年公司可投資資產(chǎn)達到 32.9 萬億美元，而 2019 年銀行可投資資產(chǎn)達到 155 萬億美元。
養(yǎng)老基金和財富基金對企業(yè)可持續(xù)性的潛在影響是巨大的。
其40% 以上的資產(chǎn) ( 總計超過 60 萬億美元 ) 投資于公開上市的股票，這使它們成為“普遍所有者”，在各類行業(yè)和市場的公司中持有大量股份。
養(yǎng)老基金肩負長期義務(wù)，所以能夠更好地評估其投資組合 的長期風(fēng)險，而其商業(yè)模式的代際性質(zhì)往往使其更能應(yīng)對與環(huán)境、社會和治理問題以及可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相關(guān)問題。
因此，這些大型構(gòu)投資者已經(jīng)認識到，環(huán)境、社會和治理因素可構(gòu)成重大風(fēng)險。
不過，公共養(yǎng)老基金可以在促進可持續(xù)發(fā)展方面做得更多。
貿(mào)發(fā)會議的一份報告顯示，在 50 個的公共養(yǎng)老基金和 30 個的財富基金中，2019 年只有 16 個公共養(yǎng)老基金和 4 個財富基金發(fā)布了可持續(xù)投資或負責(zé)任投資報告。
更重要的是，公共養(yǎng)老基金的投資組合基本上避開了發(fā)展家市場，從而限制了它們對可持續(xù)發(fā)展的貢獻。
與此同時，財富基金應(yīng)堅持負責(zé)任投資原則和標(biāo)準(zhǔn)，如保護少數(shù)股東和地方利益攸關(guān)方權(quán)利的《農(nóng)業(yè)系統(tǒng)負責(zé)任投資原則》。
母國需要重新審視對基金的授權(quán)，讓它們擁有在海外從事生產(chǎn)性資產(chǎn)和活動投資所需的空間。
發(fā)展中東道國應(yīng)考慮在維護公共利益的同時減少構(gòu)投資者的進入壁壘。
它們可以利用公私伙伴關(guān)系、投資和混合融資等風(fēng)險分擔(dān)工具，幫助改善可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)投資項目的風(fēng)險回報，并向構(gòu)投資者提供現(xiàn)成的可融資項目，同時采取措施限度地增加發(fā)展收益。
公司即可以作為風(fēng)險解決方案提供者，也可以作為投資者 (2018 年其資產(chǎn)管理規(guī)模超過 30 萬億美元 ) 為可持續(xù)發(fā)展作出 貢獻。
氣候變化是全世界面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險。
2020 年，災(zāi)害造成的經(jīng)濟損失總額估計為 2,020 億美元，高于 2019 年的 1,500 億美元，其中約 1,900 億美元的損失來自自然災(zāi)害。
銀行部門可以通過增加企業(yè)貸款來促進可持續(xù)發(fā)展。
近年來，由于需求增加，同時在促進金融部門可持續(xù)性運動的推動下，可持續(xù)金融產(chǎn)品總量有所增長。
2020 年，可持續(xù)貸款市場價值約為 2,000 億美元，主要包括綠色貸款 ( 用于為綠色資產(chǎn)和綠色項目供資 ) 和可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款 ( 與借款人的環(huán)境、社會和治理評級掛鉤，而不是與收益使用掛鉤 )。
這些工具的基礎(chǔ)框架是銀行業(yè)集團貸款市場協(xié)會 2018 年制定的《綠色貸款原則》和 2019 年制定的《可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款原則》。
歐洲市場在呈上升趨勢的可持續(xù)貸款市場中發(fā)揮了主導(dǎo)作用，在過去五年中一直占據(jù)半壁市場或更多。
大部分依照《綠色貸款原則》籌集的貸款用于投資可再生能源，而可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款則流向更多樣化的行業(yè)。
3、證券和衍生品 證券和衍生品在各自市場影響可持續(xù)發(fā)展的辦法是，對企業(yè)環(huán)境、社會和治理行為產(chǎn)生影響，推廣可持續(xù)金融產(chǎn)品。
衍生品可以通過與可持續(xù)發(fā)展掛鉤的衍生品、環(huán)境、社會和治理數(shù)據(jù)產(chǎn)品以及增強透明度發(fā)揮作用。
證券可以通過更廣泛的制發(fā)揮作用。
就環(huán)境、社會和治理披露規(guī)則向發(fā)行人提供書面指南 ( 可持續(xù)發(fā)展目標(biāo) 12.6) 的證券數(shù)量迅速增長，從 2015年的 13 家增加到 2020 年的 56 家。
向發(fā)行人和投資者提供環(huán)境、社會和治理主題培訓(xùn)的數(shù)量也在持續(xù)增加，超過半數(shù)的交易所提供至少一門培訓(xùn)課程。
在和證券市場監(jiān)管構(gòu)的支持下，對環(huán)境、社會和治理報告的強制性要求正在增加。
過去五年，實施強制性環(huán)境、社會和治理披露規(guī)則的數(shù)量增加了一倍多，目前達到 25 家。
2019 年至 2020 年間，設(shè)有可持續(xù)發(fā)展債券板塊 ( 包括綠色債券板塊，可持續(xù)發(fā)展目標(biāo) 13) 的證券數(shù)量增加了 14 家，總數(shù)達 38 家。
聯(lián)合國可持續(xù)證券數(shù)據(jù)庫包含 106 家證券的數(shù)據(jù)，上市公司總數(shù)超過 53,000 家，市值超過 88 萬億美元。
該數(shù)據(jù)庫專門跟蹤與環(huán)境、社會和治理因素相關(guān)的各種活動，在過去十年 中，所有這類活動都出現(xiàn)快速增長 ( 圖 13)。
隨著投資者對環(huán)境、社會和治理主題產(chǎn)品的興趣濃厚且漸漲，多個管轄區(qū)加強了促進可持續(xù)發(fā)展的公共政策，更多證券認識到它們可以在促進可持續(xù)發(fā)展投資方面發(fā)揮重要作用，因此這種 上升趨勢預(yù)計將持續(xù)下去。
過去十年，證券在可持續(xù)發(fā)展中的作用得到了深入探索，但人們對衍生品的潛在作用卻知之甚少，而 2019 年，衍生品在交易了近 350 億份期貨和期權(quán)合約。
2020 年，行業(yè)監(jiān)管構(gòu)美國商品期貨交易委員會和性的期貨行業(yè)協(xié)會都承認，衍生品市場在應(yīng)對氣候變化及相關(guān)風(fēng)險方面可發(fā)揮潛在作用。
2021 年初，聯(lián)合國可持續(xù)證券和世界聯(lián)合會向各衍生品提出了一份促進可持續(xù)發(fā)展的行動菜單。
1、 外匯登記，odi登記是什么，需要多長時間，代辦貴嗎 2、 有很多成功案例，37號文登記全套代辦可以嗎 3、 我們16年就開始做了,稅務(wù)問題托管，后續(xù)的維護成本，金額多少合適,證書辦理背景 關(guān)于境內(nèi)企業(yè)對外投資，必須滿足哪些條件，給出回復(fù)如下: 1、對外投資，其境內(nèi)企業(yè)必須成立滿一年; 2、個人37號文,返程投資備案的款項不能大于境內(nèi)企業(yè)注冊資本; 3、境外設(shè)立的企業(yè)，必須與境內(nèi)企業(yè)的行業(yè)有關(guān)聯(lián); 4、對外設(shè)立構(gòu)成立后，從第2年起，每年的6月30日前，必須向外匯管理局提交年檢報告; 5、境內(nèi)企業(yè)對外投資，必須前往企業(yè)所在地的商務(wù)部對外合作處，辦理投資備案證書;接著又到市商務(wù)部及發(fā)改委咨詢了辦理個人37號文,返程投資備案備案證書的流程及細節(jié)終協(xié)助該公司拿下了商務(wù)部發(fā)改委的兩個對外投資的批文 6、在整個咨詢過程中，沒有一個部門可以統(tǒng)一詳細的解答全部流程，每個部門只負責(zé)自己的那部分環(huán)節(jié)，無論從精力還是時間來說都給企業(yè)增加了不少的負擔(dān)。
對于整個環(huán)節(jié)而言，辦理對外投資備案證書是前置的環(huán)節(jié)，特別是投資項目情況說明，是批準(zhǔn)備案項目的關(guān)鍵。
37號文登記,返程投資，外匯登記，odi登記證書 7、公司介紹我司是一家的跨境商務(wù)咨詢公司，主要從事跨境投資（ODI）設(shè)計及落地、紅籌和VIE設(shè)計及落地、返程投資設(shè)計及落地、進出囗咨詢等方面的團隊。
8、經(jīng)過多年在這一領(lǐng)域的深耕，我們已為上百家企業(yè)的海外投資和并購、紅籌和VIE設(shè)計的審批環(huán)節(jié)提供了咨詢方案，為眾多的企業(yè)架設(shè)起從境內(nèi)到境外，從境外到境內(nèi)的合法的資金通道。
9、我們這部分客戶中的15%是上市企業(yè)。
讓資金的進出境合法、合規(guī)，為企業(yè)的“走出去”保駕護航，是我們的理念。
在咨詢項目中，我們往往能提供獨到觀點及真知灼見，這也是我們?yōu)榭蛻舴?wù)的過人之處。
這些真知灼見的背后，是企業(yè)每年數(shù)億美元的跨境投盜項目。
業(yè)務(wù)范圍： 1、公司構(gòu)架規(guī)劃，境司設(shè)立、跨境稅收籌劃、離岸豁免 2、ODI（企業(yè)個人37號文,返程投資備案）備案辦理 3、FDI（境外融資及返程投資個人odi備案直接投資）備案辦理 4、37號文境外融資VIE架構(gòu)搭建" 4、可持續(xù)金融的未來 可持續(xù)投資市場若要保持增長，確保在長期產(chǎn)生實質(zhì)影響，充分釋放為可持續(xù)發(fā)展提供資金的潛力，便需要應(yīng)對以下“三重挑戰(zhàn)”：( 一 ) 利基市場風(fēng)險，( 二 ) 投資的地域不平衡，( 三 ) “漂綠”問題。
應(yīng)對這些挑戰(zhàn)需要可持續(xù)投資市場實現(xiàn)三個根本性轉(zhuǎn)變： ? 使可持續(xù)投資從“市場利基”發(fā)展為“市場規(guī)范”，為此需要將可持續(xù)性整合作為一個共同目標(biāo)，而不是作為大市場下一個小角落的策略。
? 讓可持續(xù)投資市場從發(fā)達國家現(xiàn)象轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌霈F(xiàn)象，使其惠及所有國家，尤其是發(fā)展中經(jīng)濟體。
? 通過更加健全和規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)和分類，加強可持續(xù)性評級和報告的可信度。
要實現(xiàn)從當(dāng)今市場到未來市場的這種轉(zhuǎn)變，需要所有利益攸關(guān)方，包括基金和指數(shù)提供商、構(gòu)投資者、證券和監(jiān)管構(gòu)共同努力。
為鼓勵將環(huán)境、社會和治理因素納入主品和指數(shù)，有更多工作可以做。
確立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和治理要求的規(guī)則和指導(dǎo)方針，以提高市場透明度、可預(yù)測性和可信度為目標(biāo)，應(yīng)漸漸地不再是自愿措施。
監(jiān)管措施正慢慢塑造可持續(xù)投資市場的未來雛形。
為了幫助應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，貿(mào)發(fā)會議將與合作伙伴共同發(fā)起一項新的舉措――聯(lián)合國可持續(xù)金融觀察站。
這項舉措是建立在對未來金融生態(tài)系統(tǒng)的愿景上的：即可持續(xù)發(fā)展 ( 定義按可持續(xù)發(fā)展目標(biāo) ) 將完全融入金融市場的商業(yè)模式和投資文化。
觀察站將促進可持續(xù)投資從市場利基向市場規(guī)范過渡，并提供相關(guān)便利，直至 2030 年及以后。
它將著手解決標(biāo)準(zhǔn)分散、基準(zhǔn)激增、 披露復(fù)雜以及自稱符合可持續(xù)發(fā)展等問題。
它將把各種相關(guān)工具和產(chǎn)出整合到其虛擬平臺上，以方便對可持續(xù)金融產(chǎn)品和服務(wù)進行評估，確保其透明完善。
觀察站將協(xié)同金融業(yè)和監(jiān)管構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)制定過程，促進將可持續(xù)發(fā)展 ( 定義按可持續(xù)發(fā)展目標(biāo) ) 有效地納入金融生態(tài)系統(tǒng)的各個方面。
具體而言，聯(lián)合國可持續(xù)金融觀察站將： 一 . 促進以協(xié)同一致的方式將可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)納入可持續(xù)性評估生態(tài)系統(tǒng)，包括通過既定的聯(lián)合國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)報告核心指標(biāo) (《聯(lián)合國會計和報告準(zhǔn)則》)。
二 . 建立一個可持續(xù)投資基金和其他產(chǎn)品的數(shù)據(jù)庫，向主要利益攸關(guān)方和公眾提供更多可持續(xù)發(fā)展開源數(shù)據(jù)。
三 . 對資本市場上“自稱”的可持續(xù)產(chǎn)品進行可持續(xù)性評估和排名，評選表現(xiàn)者，同時揭露“漂綠”案例。
四 . 為資本市場上的各種可持續(xù)性評級建立一個資料庫，以示透明，并接受公眾監(jiān)督，改善不同行業(yè)的報告方法。
五． 編制一份良好監(jiān)管和政策做法清單，促進將可持續(xù)發(fā)展融入資本市場，并促進同行學(xué)習(xí)。
六． 提供一個能力建設(shè)平臺，協(xié)助發(fā)展家解決政策、監(jiān)管措施、產(chǎn)品開發(fā)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、報告和其他相關(guān)問題，以確保它們從可持續(xù)金融中獲得收益。
聯(lián)合國可持續(xù)金融觀察站將于 2021 年 10 月在貿(mào)發(fā)會議世界投資論壇上正式啟動，屆時投資促進發(fā)展界，包括投資鏈上的所有資本市場利益攸關(guān)方都將匯聚論壇。
觀察站將尋求聯(lián)合國大會的認可，成為其加快實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、履行關(guān)于氣候變化和發(fā)展籌資的承諾的一項努力，特別是作為疫情后的復(fù)蘇措施。