香港證券業(yè)務(wù)牌照申請(qǐng)條件梳理（9號(hào)牌）

我們國家在過去的40年里，因?yàn)檎南盗懈母锖蛯?duì)外開放，經(jīng)濟(jì)活力不斷提升，綜合國力不斷增強(qiáng)，國家和國民財(cái)富也日益增多。財(cái)富的增加讓越來越多的國內(nèi)投資人不再滿足于境內(nèi)單一的人民幣資產(chǎn)，而是開始著手去布局境外資產(chǎn)來滿足投資組合的多樣性。香港作為我們國家*為國際化、全球僅次于紐約倫敦的第三大金融中心，其必然成為眾多大陸投資機(jī)構(gòu)出海的橋頭堡。了解香港的金融市場對(duì)于大部分從事中國跨境投資相關(guān)業(yè)務(wù)的人士顯得尤為重要。而作為國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)出海首先便是了解當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管政策和相應(yīng)的執(zhí)業(yè)牌照相關(guān)知識(shí)。

香港作為全球的離岸金融中心，具有法制健全、投資機(jī)構(gòu)眾多、市場活躍、稅收優(yōu)惠等優(yōu)勢，吸引了全球眾多的投資人于此開展投融資活動(dòng)，有些投資機(jī)構(gòu)注冊(cè)在香港開展業(yè)務(wù)，有些注冊(cè)在開曼或者美國而在香港從事募資、管理、投資等金融活動(dòng)，多樣化的投融資活動(dòng)，也完善了香港的監(jiān)管體系。

根據(jù)香港出臺(tái)的《證券及期貨條例》，香港金融市場的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)是香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（Securities andFuturesCommission，下稱“SFC”或“香港證監(jiān)會(huì)”）。香港金融市場和國內(nèi)金融市場相似，也是實(shí)行金融牌照管理制度，只有取得相應(yīng)的金融牌照才能從事相關(guān)的受規(guī)管金融活動(dòng)。但是和大陸相比，香港大多數(shù)金融牌照的獲取顯得容易許多。（此處不算上大陸的私募管理人資格，畢竟過去私募管理人幾乎都是注冊(cè)制，當(dāng)然如果算上私募管理人資格，那我們大陸是要比香港更容易獲取，畢竟我們的私募管理人已經(jīng)過萬家了。）

根據(jù)香港官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過去幾年，香港證券業(yè)的持牌金融機(jī)構(gòu)和持牌從業(yè)人員都在持續(xù)以較高增速增加，截至2018年3月31日，香港持牌人的總數(shù)創(chuàng)下44,238的歷史新高，較去年上升了3%；其中持牌公司的數(shù)目超過了2,700家。

一、證券業(yè)受規(guī)管的活動(dòng)類別/牌照類別

根據(jù)《證券及期貨條例》附表5的相關(guān)規(guī)定，申請(qǐng)人在香港從事以下十二類受規(guī)管的活動(dòng)，或向香港公眾推廣由申請(qǐng)人提供的、在香港境內(nèi)屬于以下十二類受規(guī)管的活動(dòng)（無論上述推廣是否發(fā)生在香港境內(nèi)），均需向香港證監(jiān)會(huì)領(lǐng)取牌照方可而進(jìn)行：

由此可知，在香港從事第1類“證券交易”相關(guān)活動(dòng)則要拿對(duì)應(yīng)的我們俗稱的“1號(hào)牌”，從事就證券提供意見相關(guān)工作一般需要取得4號(hào)牌，而我們常說的從事資產(chǎn)管理活動(dòng)的主體則需要申請(qǐng)9號(hào)牌。其中，《證券及期貨條例》附表5的相關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)管理活動(dòng)主要為：（1）房地產(chǎn)投資計(jì)劃管理；（2）證券或期貨合約管理。根據(jù)該定義，我們國內(nèi)大部分私募基金管理人所可能涉及的是其中的證券管理相關(guān)活動(dòng)。

此處稍微補(bǔ)充下，以上十二類活動(dòng)中的第11類“場外衍生工具產(chǎn)品交易或就場外衍生工具產(chǎn)品提供意見”目前尚未實(shí)施。

另外，因?yàn)樵趯?shí)際工作活動(dòng)中，以上12種活動(dòng)有時(shí)候難以完全割裂開，所以香港證監(jiān)會(huì)有做一些特殊的豁免安排，比如9號(hào)牌持牌法團(tuán)亦可從事部分1號(hào)和4號(hào)牌項(xiàng)下相關(guān)的受規(guī)管的活動(dòng)，比如證券交易和證券咨詢，而他們一般無須再另行申請(qǐng)1、4號(hào)牌。此處不做詳細(xì)展開。

二、9號(hào)牌申請(qǐng)條件

當(dāng)前市場上獲取9號(hào)牌主要有兩種方式，一是新設(shè)立子公司申請(qǐng)牌照，二是通過收購已經(jīng)持牌機(jī)構(gòu)獲取牌照。因?yàn)樵谙愀凼召?號(hào)牌持牌公司和新申請(qǐng)牌照在成本和耗費(fèi)時(shí)間心力上并無太大區(qū)別，而從安全的角度上來說，選擇新設(shè)公司申請(qǐng)會(huì)相對(duì)更安全。加上新設(shè)公司有利于品牌的傳承，所以目前市場上仍然以新設(shè)公司去申請(qǐng)9號(hào)牌常見。

1. 私募基金管理人申請(qǐng)9號(hào)牌的條件

根據(jù)《證券及期貨條例》第116條、118條的規(guī)定及SFC于2017年4月制定的《發(fā)牌手冊(cè)》（下稱“《發(fā)牌手冊(cè)》”）的說明，申請(qǐng)9號(hào)牌的私募基金管理人必須具備以下條件：

（1）申請(qǐng)人是“適當(dāng)人選”；

（2）申請(qǐng)人必須是在香港注冊(cè)成立的公司或在香港注冊(cè)處注冊(cè)的非香港公司；

（3）申請(qǐng)人必須能夠維持足夠的實(shí)繳股本（paid up capital）及速動(dòng)資金（li）。9號(hào)牌對(duì)此的要求如下：（1）若該機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)管理的同時(shí)，受到不得持有客戶資產(chǎn)的發(fā)牌條件的限制，則無*低實(shí)繳股本數(shù)額的限制，但*低速動(dòng)資金數(shù)額為10萬港幣；（2）其他情況下*低實(shí)繳股本數(shù)額為500萬港幣，*低速動(dòng)資金數(shù)額為300萬港幣；

（4）申請(qǐng)人必須具有適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)架構(gòu)、良好的內(nèi)控制度和合格的人員，以管理資產(chǎn)管理活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；

（5）申請(qǐng)人至少有2名負(fù)責(zé)人員以監(jiān)管申請(qǐng)人資產(chǎn)管理活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其中1名必須為執(zhí)行董事；

（6）針對(duì)單項(xiàng)受規(guī)管活動(dòng)，至少應(yīng)有1名負(fù)責(zé)人員可隨時(shí)監(jiān)督相關(guān)的活動(dòng)，同一個(gè)人可以被任命為多項(xiàng)受規(guī)管活動(dòng)的負(fù)責(zé)人員，前提是其為適當(dāng)人選且相關(guān)職責(zé)并不沖突；

（7）申請(qǐng)人的大股東、**管理人員和相關(guān)人士必須滿足適當(dāng)人選的要求。

2. 申請(qǐng)9號(hào)牌的流程

申請(qǐng)人可以通過香港證監(jiān)會(huì)官方在線入口，按照要求提交相關(guān)材料申請(qǐng)。法團(tuán)可以通過SFC在線入口提交申請(qǐng)或者按照SFC的要求提交紙質(zhì)版申請(qǐng)材料。持牌代表及負(fù)責(zé)人員的申請(qǐng)應(yīng)與法團(tuán)持牌的申請(qǐng)同時(shí)遞交。

一般情況下，SFC將：（1）在7個(gè)工作日內(nèi)處理臨時(shí)持牌代表的申請(qǐng)；（2）在8周內(nèi)處理持牌代表的申請(qǐng)；（3）在10周內(nèi)處理負(fù)責(zé)人員的申請(qǐng)；（4）在15周內(nèi)處理法團(tuán)持牌的申請(qǐng)。根據(jù)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，大多數(shù)的基金管理人通過中介機(jī)構(gòu)來辦理申請(qǐng)流程，所需時(shí)間至少為6個(gè)月，通常為9-12個(gè)月。

3. 9號(hào)牌的后續(xù)合規(guī)要求

SFC除了在事前要求持牌法團(tuán)、持牌代表和負(fù)責(zé)人員（以下合稱“持牌主體”）必須具備相當(dāng)資格外，還要求持牌主體在取得牌照之后的任何時(shí)間都必須滿足以下后續(xù)合規(guī)要求：

1. 持牌主體應(yīng)滿足“適當(dāng)人選”的條件；

2. 持牌主體應(yīng)將公司牌照申領(lǐng)/使用情況、董事及大股東的情況、有聯(lián)系實(shí)體（associatedentities）的情況或者一切與牌照申請(qǐng)相關(guān)的信息變更情況通知SFC；

3. 持牌法團(tuán)及有聯(lián)系實(shí)體需按年進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，并向SFC遞交財(cái)務(wù)審計(jì)文件；

4. 持牌法團(tuán)的*低繳足股本及速動(dòng)資金須在持有牌照的整個(gè)期間時(shí)刻維持；

5. 持牌法團(tuán)應(yīng)每月/每半年向SFC呈遞財(cái)政資源申報(bào)表/周年申報(bào)表；

6. 持牌主體應(yīng)繳付年費(fèi)；

7. 持牌主體應(yīng)向SFC遞交年度報(bào)告；

8. 持牌法團(tuán)應(yīng)對(duì)其管理人員進(jìn)行持續(xù)培訓(xùn)；持牌人員應(yīng)接受持續(xù)培訓(xùn)。

三、是否一定要申請(qǐng)9號(hào)牌等牌照

取得9號(hào)牌的好處顯而易見，例如持有9號(hào)牌有助于拓展境外資金募集和投資，且持有9號(hào)牌的香港實(shí)體還可以享受香港稅收優(yōu)惠。但同時(shí)，申請(qǐng)9號(hào)牌會(huì)較大幅度增加私募基金管理人的成本，也可能影響管理人的募資進(jìn)度，并非所有可能涉及香港募資或與香港存在一定關(guān)聯(lián)的私募基金管理人均須取得9號(hào)牌。

實(shí)際上對(duì)于大部分剛剛涉及境外市場的私募基金管理人，在早期完全可以先不去申請(qǐng)9號(hào)牌，一來畢竟香港的相關(guān)牌照并不是那么緊缺，二個(gè)由于對(duì)境外的監(jiān)管政策和市場情況并不太熟悉，前期基金架構(gòu)搭建和運(yùn)營會(huì)消耗管理人較多精力。

解決方法：

管理人可以通過將基金設(shè)立在開曼，然后借用香港機(jī)構(gòu)的“9號(hào)牌“”作為基金投顧的方式去設(shè)立前期的幾只基金，一來可以大幅度削減設(shè)立成本，二來可以大幅度降低基金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和管理人工作量。待之后慢慢對(duì)境外資本市場有了一定程度的了解、境外基金管理規(guī)模也上到一定高度后可以再考慮去申請(qǐng)一張“9號(hào)牌”。