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私募股權(quán)基金公司保殼
（二）存續(xù)過程中的外匯變更登記私募股權(quán)基金公司保殼
理結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)、環(huán)保、安全生產(chǎn)和產(chǎn)品質(zhì)量情況等影響企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要方面的法律盡調(diào)，側(cè)重于核查公司的業(yè)務(wù)合規(guī)性。
在進(jìn)行法律盡調(diào)時(shí)，對于公司重大合同需重點(diǎn)進(jìn)行核查，包括合同的真實(shí)性及是否存在重大違約風(fēng)險(xiǎn)。
主要涉及的材料：基本證照、特許經(jīng)營許可、董監(jiān)高名單及簡歷、主營業(yè)務(wù)及業(yè)務(wù)流程介紹、核心技術(shù)來源及取得方式證明、海外經(jīng)營情況說明、對外簽署的重大業(yè)務(wù)合同及履行情況說明、重大合同履行招投標(biāo)的程序性文件、歷重大資產(chǎn)收購情形說明、最近一年前客戶、最近一年前供應(yīng)商、環(huán)保及手續(xù)證明、安全生產(chǎn)許可、定進(jìn)行申報(bào)和繳稅，目前實(shí)踐中并不明確。
結(jié)合7號公告的規(guī)定以及科創(chuàng)板相關(guān)上市企業(yè)的反饋回復(fù)意見，多數(shù)意見認(rèn)為股份回購不同于股份轉(zhuǎn)讓，與7號公告規(guī)定的間接轉(zhuǎn)讓應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)有顯著不同。
同時(shí)，如前文所述，如果在香港公司將其持有的境內(nèi)公司股權(quán)已經(jīng)全部轉(zhuǎn)讓出去的情況下，開曼公司與境內(nèi)公司之間已經(jīng)隔斷，不再具有間接對應(yīng)境內(nèi)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)的問題，因而不適用7號公告的金的運(yùn)營而言，管理人、普通合伙人/執(zhí)行事務(wù)合伙人、合伙人會議、投委會、咨委會之間的職權(quán)劃分尤為重要，因?yàn)檫@涉及到投資人可以在何種程度上行使其知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)。
了解子基金的運(yùn)營機(jī)制之本質(zhì)目的，是為了確保在投資于子基金之后，投資人對子基金能夠?qū)嵤┯行У谋O(jiān)督，并在相關(guān)法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)為其自身的利益而參與子基金的運(yùn)營并實(shí)現(xiàn)自我保護(hù)。
條件，本文所指的人員包括管理人的管理團(tuán)隊(duì)及工作人員，其中管理團(tuán)隊(duì)是指對管理人運(yùn)營進(jìn)行決策的負(fù)責(zé)人員，通常包括董事會成員/執(zhí)行董事、投資決策委員會成員、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、投資負(fù)責(zé)人或?qū)嶋H履行該等職責(zé)的人員。
工作人員是指除前述管理團(tuán)隊(duì)之外，其它與公司建立勞動關(guān)系、勞務(wù)關(guān)系或其它雇傭關(guān)系且參與管理人運(yùn)營的全部人員。
如上文已強(qiáng)調(diào)的，子基金核心團(tuán)隊(duì)成員與管理人的人員可能存在重合，此處僅討論管理人的人員情況，而不論其是否作為子基金核心團(tuán)隊(duì)成員。
Act (FATCA) 條款的約束。
FATCA要求，外國的金融機(jī)構(gòu)和部


7 反稀釋權(quán) 對投資人而言，完全棘輪方式比加權(quán)平均法的補(bǔ)償機(jī)制更為充分、有利； 1. 管理人除子基金外正在管理的基金合伙人入股發(fā)行人過程中對發(fā)行人開展的盡職調(diào)查過程，前述非員工合伙人的入股資金是否來源于發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方，前述非員工合伙人及其關(guān)聯(lián)方是否在發(fā)行人客戶、供應(yīng)商處任職或持有權(quán)益；（2）發(fā)行人對中彥創(chuàng)投和邦智投資兩個(gè)員工


三、調(diào)查關(guān)注要點(diǎn)一覽表私募股權(quán)基金公司保殼那么哪些外部人員可以“少量存在”，哪些外部人員會對發(fā)行人上市審核產(chǎn)生影響以至于必須所持相關(guān)權(quán)益擬轉(zhuǎn)讓退出的，只能向員工持股計(jì)劃內(nèi)員工或其他符合條件的員工轉(zhuǎn)讓。
鎖定期后，員工所持相關(guān)權(quán)益擬轉(zhuǎn)讓退出的，按照員工持股計(jì)劃章程或有關(guān)協(xié)議的約定處理。



持股平臺實(shí)施的員工持股計(jì)劃，在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，按一名股東計(jì)算。
參與員工持股計(jì)劃時(shí)為公司員工，離職后按照員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定等仍持有員工持股計(jì)劃權(quán)益的人員，可不視為外部人員。
新《證券法》施行之前（即2020年3月1日之前）設(shè)立的員工持股計(jì)劃，參與人包括少量外部人員的成本模式也不乏其例驟的合規(guī)及可操作性；民共和國外匯管理?xiàng)l例》第四十八條第（五）項(xiàng)等規(guī)定，可能面臨外匯管理機(jī)關(guān)要求責(zé)令改正，給予警告，對機(jī)構(gòu)處30萬元以下的罰款，對個(gè)人處5萬元以下的罰款等。
如果創(chuàng)始人存在未及時(shí)登記的問題，在上市時(shí)通常需要中介機(jī)構(gòu)論證和認(rèn)定該等違規(guī)及處罰是否構(gòu)成重大處罰以及相應(yīng)的影響。
體時(shí)間是明確約定還是由普通合伙人/管理人自行決定（與普通合伙人/管理人留存和調(diào)配合伙企業(yè)收入有關(guān)）；3）投資人之間、投資人與普通合伙人之間具體的分配順序（體現(xiàn)了基金的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)）；4）分配時(shí)的資金留存、分配后的回?fù)堋⒎乾F(xiàn)金分配等。
而在成本分擔(dān)方面，包括但不限于1）子基金成本的具體項(xiàng)目及其收取方式（除管理費(fèi)）；2）管理費(fèi)的費(fèi)率及收取方式；3）應(yīng)由普通合伙人/管理人自行承擔(dān)的費(fèi)用，及由其墊付費(fèi)用的報(bào)銷方式；4）虧損分擔(dān)方式等。
外部人員入股發(fā)行人的原因及合理性、定價(jià)依據(jù)及公允性、資金來源，股份鎖定期、是否存在股權(quán)代持；對成熟的高估值企業(yè)，VIE基金所需募集的資金量通常遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的PE基金，因此，VIE基金對單個(gè)投資者的出資門檻也會相應(yīng)抬高。
以參與巨人網(wǎng)絡(luò)私有化的霸菱亞洲為例，其單次募集資金量達(dá)人民幣14億元，單個(gè)投資者的最的出資為限，為部


山私募股權(quán)基金公司保殼（二）存續(xù)過程中的外匯變更登記


54條》《32條》的規(guī)定。
同時(shí)，外部人員在持股平臺持股的原因、價(jià)格、有無股權(quán)代持、利益輸送等情況要能講得清。
最后，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)在申報(bào)文件中要對相關(guān)信息進(jìn)行充分的披露。
私募股權(quán)基金公司保殼（二）該“三類股東”已納入金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管


1、涉及第三方債權(quán)人利益保護(hù)私募股權(quán)基金公司保殼2.基于共同意思表示


非員工股東是否與發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、**管理人員，發(fā)行人主要客戶、供應(yīng)商存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或資金業(yè)務(wù)往來；是否經(jīng)營、持有或控制發(fā)行人存在資金業(yè)務(wù)往來的公司。
請保薦人、發(fā)行人律師核查并易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》（以下簡稱“《32條》”）規(guī)定：私募股權(quán)基金公司保殼員工不必開設(shè)個(gè)人賬戶即可參與股權(quán)激勵(lì)的分紅，信托會將對應(yīng)比例的股權(quán)以現(xiàn)金形式支付給員工。
而且，在員工跳槽、死亡、犯罪等情形下，按照信托設(shè)立時(shí)的約定，信托接持有股份的表決權(quán)比例從26.8347%提高到64.71%。



根據(jù)37號文的規(guī)定，非上市特殊目的公司以本企業(yè)股權(quán)或期權(quán)等為標(biāo)的，對其直接或間接控制的境內(nèi)企業(yè)的董事、監(jiān)事、**管理人員及其他與公司具有雇傭或勞動關(guān)系的員工進(jìn)行權(quán)益激勵(lì)的，相關(guān)境內(nèi)居民個(gè)人在行權(quán)前可提交相關(guān)材料到外匯局申請辦理特殊目的公司外匯登記手續(xù)。
需要注意的是，實(shí)務(wù)中員工依據(jù)該規(guī)定辦理外匯登記尚存在一定障礙，在公司上市前，員工無法通過辦理這種登記將行權(quán)價(jià)款匯出境外，一般會在公司上市后方有解私募股權(quán)基金公司保殼3.?在設(shè)立信托時(shí)，若信托中涉及到的受益人員工擁有不同的國籍，信托設(shè)立時(shí)還需要考慮員工國籍所在地國家對于稅收、信息披露等方面的特殊要求。
例如，企業(yè)中美國國籍的員工，通常不會被裝入這個(gè)信托，否則整個(gè)信托都要受到美國“外國賬戶稅收遵從發(fā)行并上市前設(shè)置表決權(quán)差異安排的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)出席股東大會的股東所持三分之二以上的表決權(quán)通過。



成了對私募股權(quán)基金公司保殼始人控制權(quán)的持續(xù)。
在此背景下，如果采用新設(shè)境內(nèi)主體的方式，則需充分考慮存續(xù)期限、實(shí)際控制人、經(jīng)營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性。
員工持股計(jì)劃的，原則上應(yīng)當(dāng)全部由公司員工構(gòu)成。



（1）步，收購WFOE股權(quán)。
2010年12月，金石投資及和諧成長向Kuree Int’l購買VIE架構(gòu)核心平臺互軟科技股權(quán)。
互軟科技從外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE）變更為內(nèi)資企業(yè)；私募股權(quán)基金公司保殼會公開征求意見，并公布了征求意見稿。
本次再融資新規(guī)精簡發(fā)行要件、支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者、適當(dāng)延長批文有效期并規(guī)范上市公司及其控股股東、實(shí)控人、主要股東保底保收的承諾行為，呈現(xiàn)出了松綁的態(tài)勢，減持限制也